सेबी सह-स्थान का फैसला : बाध्यकारी साक्ष्य और न्याय का आघात

सेबी ने अपने अंतिम फैसले में एनएसई को मात्र “प्रक्रियागत चूक” के साथ आरोपित किया – क्यों अजय शाह और एनएसई अधिकारियों, उनके संरक्षण, परिवार के व्यावसायिक हितों के बीच निंदनीय सांठगांठ को नजरअंदाज किया?

“टाइम्स ऑफ़ इंडिया ‘ का शोर मचाता शीर्षक “किसी ने जेसिका की हत्या नहीं की,”(No one killed Jessika) जब एक प्रमुख अपराधी को एक युवा मॉडल की हत्या के लिए एक ट्रायल कोर्ट द्वारा बरी कर दिया गया था, जिसने (जेसिका) तब बारटेंडर के रूप में काम करते हुए एक राजनेता के बेटे को शराब परोसने से इनकार कर दिया था। नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) में सह-स्थान घोटाले में कार्यवाही जेसिका लाल हत्याकांड की सुनवाई की तरह ही है, जिसके कारण एक राष्ट्रीय हंगामा हुआ।

भारत का शेयर बाजार नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) उस कुटिल दिल्ली पुलिस की तरह है जो उन मामलों को बनाए रखने में विफल रही जिन पर उन्होंने अपना केस बनाया था। वास्तव में, सेबी एक कदम आगे निकल गया है और उसने कुछ ऐसा किया है जो अति-दुर्बल पुलिस भी नहीं कर सकती है। सेबी के अनुसार, एनएसई ने कोई ‘धोखाधड़ी‘ नहीं की है। सेबी एनएसई के तंत्र में हुई चूकों को महज इत्तेफाक मान रहा है?

आरोप है कि इंदिरा गांधी इंस्टीट्यूट ऑफ डेवलपमेंटल रिसर्च (IGIDR), जहां शाह की पत्नी सुसान थॉमस काम करती हैं, को भी विभिन्न गतिविधियों के लिए एनएसई से पैसा मिला है। क्या सेबी ने इसकी जांच की?

दोस्तोयेव्स्की के क्लासिक ‘क्राइम एंड पनिशमेंट‘ के खलनायक की तरह जो हत्या को सही ठहराने के लिए संख्यात्मक परिकल्पना देता है, सेबी ने भी एनएसई में ‘धोखाधड़ी’ नहीं होने की घोषणा करते हुए, किसी भी तर्कपूर्ण तर्क या अनुभवजन्य टिप्पणियों से रहित अपने प्रस्ताव बनाए हैं[1]।

सेबी की अपनी तकनीकी सलाहकार समिति (TAC) द्वारा जांच में कहा गया है, “एनएसई प्रणाली में हेरफेर की संभावना थी, बाजार का दुरुपयोग और दलालों को तरजीही पहुंच का लाभ मिला” [2]। लेकिन सेबी इसे केवल स्टॉक एक्सचेंज के कारोबार के संचालन में अंतर्निहित सिद्धांतों का उल्लंघन मानता है।” जांच से पता चलता है कि कैसे एनएसई के अधिकारियों ने इसकी व्यापारिक संरचना के दुरुपयोग की शिकायतों को नजरअंदाज किया। सेबी के लिए यह केवल आचार संहिता उल्लंघन है। ‘

सेबी, क्या यह ‘धोखाधड़ी या जानबूझकर चूक के लिए पूर्व-निर्मित प्रणाली‘ नहीं हो सकती है?’ यह दिखाने के लिए मजबूत साक्ष्य है कि इस प्रणालीगत चूक से कुछ लोगों को व्युत्पन्न लाभ हैं। सेबी के तर्क द्वारा इरादे के अनुसार प्रणालीगत चूक पर विचार करें तो ‘कोई धोखाधड़ी नहीं’ अपरिष्कृत है, विकृत और हास्यास्पद प्रतिनिधित्व है, जिसका अर्थ है कि ‘हुक्मनामा द्वारा हत्या‘ कोई अपराध नहीं है।

सहजता से, सेबी ने अपने अंतिम फैसले में एनएसई को “प्रक्रियागत चूक” के साथ आरोपित किया है – क्यों अजय शाह और एनएसई अधिकारियों, उनके संरक्षण, उनके परिवार के व्यावसायिक हितों के बीच निंदनीय सांठगांठ को नजरअंदाज करते हैं[3]? क्या सेबी इसकी जांच करने में सक्षम है?

पवित्र बंधन

वित्त मंत्रालय में काम करने वाले नौकरशाह और शाह के करीबी, जो मंत्रालय में सलाहकार भी थे, ने एनएसई में अध्यक्ष सहित शीर्ष पद का आनंद लिया है।

वास्तव में, वही एनएसई अध्यक्ष को नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ पब्लिक फाइनेंस एंड पॉलिसी (एनआईपीएफपी) में शीर्ष स्थान पर नियुक्त किये गए, जहां शाह एक शोधकर्ता हैं, और मंत्रियों और बाबुओं को पत्र लिखा कि शाह कैसे स्वच्छ थे। गन्दगी इतनी फैली हुई है कि रवि नारायण, चित्रा रामकृष्ण सहित शीर्ष एनएसई शासकों ने वित्त मंत्रालय में शाह के संरक्षण का आनंद लिया और बदले में उन्हें जो भी डेटा चाहिए था, उसे प्रदान किया। शाह की भाभी सुनीता थॉमस, जिनके पति एनएसई में एक शीर्ष कार्यकारी थे, एक एल्गो सॉफ्टवेयर कंपनी चलाती हैं और उनके पास दलालों और फंडों के साथ लाभ साझा करने की व्यवस्था है। शाह, उनके परिवार और इन्फोटेक वित्तीय और उनके परिवार से जुड़ी अन्य कंपनियों द्वारा कितना पैसा बनाया गया, इसकी जांच कब की गई है? आरोप है कि इंदिरा गांधी इंस्टीट्यूट ऑफ डेवलपमेंटल रिसर्च (IGIDR), जहां शाह की पत्नी सुसान थॉमस काम करती हैं, को भी विभिन्न गतिविधियों के लिए एनएसई से पैसा मिला है। क्या सेबी ने इसकी जांच की?

सेबी ने आरोपी एनएसई को अपने सिस्टम की जांच के लिए न्यायिक लेखापरीक्षक नियुक्त करने के लिए कहा। एक्सचेंज ने उसी लेखापरीक्षक को नियुक्त किया, शायद सेबी की अनुमति के साथ, जिसने अतीत में इसके लिए काम किया था। क्या यह टकराव नहीं है?

आसानी से, धोखाधड़ी और अनुचित व्यापार कृत्यों (PFUTP) की रोकथाम कानून का गंभीर आरोप सेबी द्वारा सह-स्थान घोटाले में हटा दिया गया। सेबी ने कहा, “एक्सचेंज के खिलाफ धोखाधड़ी का आरोप लगाना, इस परिदृश्य में, इरादे या ज्ञान को जिम्मेदार ठहराने के लिए समान है, जिसका कोई सबूत नहीं है।”

सह-स्थान हेरफेर में ‘सबूत की कमी है’ लेकिन एनएसई में गुट आधारिक सरंचना के पास कोई बहाना नहीं है इसलिए डार्क-फाइबर मामले में ‘धोखाधड़ी’ हुई। तथ्य यह है कि दो व्यापारिक तरीके केवल एक ही सिक्के के पक्ष हैं – पहुंच का लाभ।

सेबी ने शाह, उनके परिवार के सम्बंध और एनएसई के अधिकारियों और राजनीतिक संरक्षण के साथ उनके सांठगांठ से जुड़े डेटा साझा करने वाले सभी मामलों को देखा है और ‘कोई धोखाधड़ी नहीं है‘ निष्कर्ष निकाला है। गंभीरता से, सम्बंध को देखते हुए, एनएसई के अधिकारियों द्वारा चूक की रचना और शिकायतों की अनदेखी करने के तरीके कि कैसे सिस्टम में कोई ब्रेकर नहीं थे, जिससे लोग फायदा उठा सकें, सेबी का मानना है कि ‘यह इरादा या ज्ञान के बिना था?’

1993 में एक्सचेंज की स्थापना के बाद से शाह और थॉमस एनएसई के साथ शामिल हुए थे और नारायण और रामकृष्ण के साथ निफ्टी इंडेक्स के प्रमुख निर्माता थे [4]। क्या जांचकर्ता यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं कि चार सिपाहियों को यह नहीं पता था कि एनएसई के सह-स्थान पर एक प्रणालीगत चूक क्या हो सकती है और इस तरह के अंतराल के कारण अल्गो या उच्च आवृत्ति व्यापार कैसे समृद्ध हो सकता है?

तो, क्या, जैसा कि सेबी ने अपने आदेश में कहा, प्रणालीगत चूक केवल आचार संहिता का उल्लंघन था? यदि ऐसा है, तो दुनिया के सभी वित्तीय घोटाले ‘मात्र प्रणालीगत चूक’ के परिणामस्वरूप होते हैं और उन्हें आचार संहिता के उल्लंघन के रूप में पारित किया जा सकता है, क्योंकि उनमें कोई बंदूक या चाकू रखने वाले प्रतिपक्षी शामिल नहीं हैं, लेकिन चतुर और पढ़े लिखे; शोधकर्ता और विशेषज्ञ हैं, जो सिस्टम की चूक का फायदा उठा सकते हैं।

क्या सेबी के पास शाह और गिरोह के एनएसई से निकाले गए डेटा का विवरण है? क्या यह बाजार का सक्रिय डेटा था? जैसे कि अब एमसीएक्स डेटा साझा घोटाले में शाह की पत्नी थॉमस को लेकर खुलासा हुआ है?

इसके लिए, शाह के अपने शब्दों में तथ्य यह है कि उनके पास एनएसई सिस्टम तक पासवर्ड पहुंच थी और फ़ाइलों को आसानी से डाउनलोड किया जा सकता था। कौन सी फ़ाइलों को डाउनलोड किया गया था इसका कोई रिकॉर्ड है? आपराधिक प्रक्रिया संहिता के अनुसार सभी सांठगांठ की पूरी जाँच कहाँ है?

सह-स्थान का जन्म और सेबी की भूमिका : एक व्यापक योजना?

सेबी ने शुरू से ही जांच को विफल कर दिया है क्योंकि नियामक खुद ही साफ नहीं है और इसे घोटाले में संलिप्त होने हेतु जाँच की जरूरत है। आरोप हैं कि जब 2009 में सह-स्थान शुरू हुआ था, तो इसके बारे में कोई प्रतिनिधित्व नियामकों के लिए नहीं किया गया था और न ही कोई औपचारिक अनुमति मांगी गई थी। आमतौर पर, जब नए महत्वपूर्ण बदलाव किए जाते हैं, तो सेबी सार्वजनिक रूप से टिप्पणी के लिए कागजात में बदलाव के संबंध में या यहां तक कि विशेषज्ञ समितियों को ‘सुरक्षा उपायों’ का सुझाव देता है, लेकिन जब एनएसई ने सह-स्थान शुरू किया, तो सेबी द्वारा ऐसा कुछ भी नहीं किया गया था, जो सार्वजनिक दृष्टिकोण में आया है। इस गंभीर और महत्वपूर्ण तथ्य पर विचार करते हुए, क्या एनएसई के दोषपूर्ण और दोषपूर्ण सह-स्थान व्यापार बुनियादी ढांचे को अभी भी प्रक्रियात्मक चूक के रूप में पारित किया जा सकता है? क्या यह पूरे बाजार को ठगने की बड़ी योजना की एक घटिया कहानी नहीं है?

2016 के बाद सेबी ने एनएसई सिस्टम में बदलाव किए, जो ‘सिस्टम चूक’ की सुरक्षा के रूप में कार्य करते हैं। पिछले कई वर्षों से ऐसे सुरक्षा उपायों की अनुपस्थिति के लिए कौन जिम्मेदार है, जब सह-स्थान व्यापार की अनुमति दी गई थी और सेबी द्वारा इसके बारे में कोई जानकारी नहीं मांगी गई थी? क्या यह सेबी को बड़ी योजना का हिस्सा नहीं बनाता है?

हुक्मनामा द्वारा हत्या

सांठगांठ केवल गहरी हो जाती है। सी बी भावे जो उस समय निक्षेपागार एनएसडीएल, 100% एनएसई का सहायक, का नेतृत्व कर रहे थे, को सेबी प्रमुख बनाया गया था और यह उनकी नाक के नीचे है कि एनएसई में पूरा सह-स्थान व्यापार अस्तित्व में आया। क्या यह हितों का टकराव नहीं है कि एक एग्जीक्यूटिव जिसे एनएसडीएल (जिसकी मुख्य एनएसई है) से सालों से वेतन मिलता था, सेबी में आए और NSE में धोखाधड़ी की अनदेखी की? वही भावे, जिनकी एनएसडीएल में स्थिति एनएसई के बॉस पर वर्षों से निर्भर थी, सेबी के अध्यक्ष बनने पर उन्होंने यह नहीं पूछा कि सभी औपचारिकताओं के अभाव में सह-स्थान कैसे शुरू हुआ?

यह वही वित्त मंत्रालय है, जहाँ शाह एक सलाहकार थे और बाबू जिन्हें बाद में प्रमुख एनएसई पदों पर नियुक्त किया गया था, जो सेबी में भावे की नियुक्ति का समर्थन कर रहे थे। हुक्मनामे द्वारा हत्या?

ऐसा प्रतीत होता है कि सेबी, दोस्तोएव्स्की के खलनायक रॉडियन रस्कोलनिकोव की तरह, ‘धोखाधड़ी नहीं’ के रूप में घोटाले में अपना अंतिम फैसला दिया, वास्तव में यह विश्वास था कि सत्ता की स्थिति में वे ‘डिजाइन के लिए स्वाभाविक रूप से घोटाले करने में सक्षम हैं‘ और यहां तक कि उन्हें करने का अधिकार भी है।

अपराध और सजा

अब, एनएसई द्वारा सह-स्थान पर ‘धोखाधड़ी’ का आरोप नहीं लगाया गया, लेकिन फिर भी एक्सचेंज से 624 करोड़ रुपये के साथ 12% ब्याज का भुगतान करने के लिए कहा गया, क्या सेबी ने लोकप्रियता प्राप्त करने के लिए आडम्बरपूर्ण व्यवहार किया और सनसनी पैदा की ताकि लोग उनके क्रम की कमी पर उंगली ना उठा सके?

सेबी का निकाल देनेवाला आदेश केवल ढकोसला है। कोई धोखेबाजी ना होते हुए भी लगभग 1000 करोड़ का निकाल देने का आदेश? क्या अपराध और सजा में कोई समानता है? अत्यधिक डोसटोयेवस्की है।

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अदालतें सजा की विषमता का निरीक्षण करेंगी, जब कोई अपराध न हो और आरोपी को दोषमुक्त कर दिया जाए। SE क्या सेबी ने शोषित होने का फैसला दिया है? ‘

सेबी ने आरोपी एनएसई को अपने सिस्टम की जांच के लिए न्यायिक लेखापरीक्षक नियुक्त करने के लिए कहा। एक्सचेंज ने उसी लेखापरीक्षक को नियुक्त किया, शायद सेबी की अनुमति के साथ, जिसने अतीत में इसके लिए काम किया था। क्या यह टकराव नहीं है? लेखा परीक्षकों ने एनएसई प्रणालियों की जांच की और यहां तक कि सेबी को बताया कि कई स्थानों पर उनके साथ उचित जानकारी साझा नहीं की गई थी। ऐसे आधार पर सेबी निष्कर्ष पर कैसे पहुंच सकती है?

क्या भारत में भूमि का कानून है? न्यायालय, सार्वजनिक संस्थान मृत नहीं हो सकते हैं लेकिन क्या वे सो चुके हैं? शेयर बाजार की अखंडता अपने पालक (सेबी) के कार्यों के लिए अतिसंवेदनशील है – फिर से और सूट बूट में डॉलर में कमाई करने वाले एनएसई अधिकारियों (जिन्हें उच्च राजनीतिक संरक्षण से बढ़ावा मिलता है), जिन्हें आश्रित और पोषित किया जा रहा है, द्वारा सत्ता के धुर दुरुपयोग और नियमों के उल्लंघन की अनदेखी की गई। क्या सरकार को सेबी की अक्षमता की कीमत का एहसास है? एनएसई नहीं, लेकिन सह-स्थान और विशेषाधिकार पहुंच घोटाले में जांचकर्ताओं को सेबी के दरवाजे पर दस्तक देनी चाहिए।

ध्यान दें:
1. यहां व्यक्त विचार लेखक के हैं और पी गुरुस के विचारों का जरूरी प्रतिनिधित्व या प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।

संदर्भ:

[1] SEBI’s verdict on the collocation case doesn’t go far enough – May 1, 2019, The Hindu Business Line

[2] NSE Dark Fibre Scam: SEBI Alleges Manipulation, Irregular Acts, Poor Due Diligence, Fraud, Misrepresentation and False Statements – May 2, 2019, MoneyLife.in

[3] अजय शाह के लिए छह प्रश्न – Jul 6, 2018, PGurus.com

[4] Anatomy of a Crime P4: Who benefited from the HFT scam? Oct 4, 2017, PGurus.com