एनएसई-एमसीएक्स विलय – व्यवस्था

निवेशकों के विश्वास को हासिल करने के लिए एमसीएक्स के साथ विलय करने की कोशिश करने के बजाय, एनएसई को सार्वजनिक रूप से, मौसा और सभी को, खुद ही जाना चाहिए।

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निवेशकों के विश्वास को हासिल करने के लिए एमसीएक्स के साथ विलय करने की कोशिश करने के बजाय, एनएसई को सार्वजनिक रूप से, मौसा और सभी को, खुद ही जाना चाहिए।
निवेशकों के विश्वास को हासिल करने के लिए एमसीएक्स के साथ विलय करने की कोशिश करने के बजाय, एनएसई को सार्वजनिक रूप से, मौसा और सभी को, खुद ही जाना चाहिए।

श्रृंखला के पहले दो भाग,यहाँ उपलब्ध हैं । यह भाग 3 है।

सेबी और एमसीएक्स को एक टिप्पणी के लिए संपर्क किया गया था और अब तक इसका जवाब नहीं दिया है …

नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE), भारत के सबसे बड़े इक्विटी एक्सचेंज और मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX), सबसे बड़ी कमोडिटी बाजार – दो एकाधिकार – के बीच विलय की बात, जल्द ही पश्च-बाजार नियामक को पुनर्जीवित करने के लिए तैयार है, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) को पुनर्जीवित करने के लिए तैयार है। सेबी परिचित-स्थान घोटाले में आदेश के साथ बाहर आया।

पीगुरूज ने पता लगाया कि विलय, जो एमसीएक्स और एनएसई के कुछ बड़े शेयरधारकों के लिए एक “आवश्यकता” है, को मुख्य रूप से 2018 में एनएसई के चल रहे सह-स्थान मामले के कारण ठंडे बस्ते में डाल दिया गया था, जो कानूनी परेशानियों को जन्म दे सकता था। लेकिन एक बार सह-स्थान घोटाले में सेबी का आदेश निकल गया, जो कदाचित एनएसई, एक संस्था के तौर पर, के साथ शक्ति से पेश नहीं आएगा या उसे कभी अनुचित या अयोग्य घोषित नहीं करेगा, यह विलय के सौदे का मार्ग प्रशस्त कर सकता है।

यह एक ऐसा मामला है जो भारत के प्रमुख स्टॉक एक्सचेंज में से एक, एनएसई की चिंता है। यदि एनएसई सार्वजनिक होना चाहता है, तो उसे अपने दम पर ऐसा करने की जरूरत है, न कि पहले से ही सार्वजनिक कंपनी के साथ विलय करके एक पिछले दरवाजे से नहीं जाना चाहिए।

सेबी का शुतुरमुर्ग जैसा दृष्टिकोण

एनएसई के सह-स्थान घोटाले में लगभग 28 संस्थाओं को कारण बताओ नोटिस जारी किया गया। हाल ही में हिंदू बिजनेस लाइन की एक रिपोर्ट के अनुसार, सेबी ने मार्च में सह-स्थान के मामले में अपनी सुनवाई समाप्त कर दी थी, जिनके खिलाफ कारण बताओ नोटिस जारी किया था[1]। लेकिन जब नियामक लगभग 28 संस्थाओं के खिलाफ सह-स्थान के मामले में अपना अंतिम आदेश तैयार कर रहा है, तो क्या तथाकथित ’सतर्क प्रहरी’ ने एमसीएक्स में होने वाली घटनाओं पर गौर किया है?

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उदाहरण के लिए, यह पता चला है कि एमसीएक्स भी, एनएसई की तरह, 2016 में अजय शाह और सुसान थॉमस से सम्बंधित इंदिरा गांधी इंस्टीट्यूट ऑफ डेवलपमेंटल रिसर्च (IGIDR) के साथ ’डेटा पाइपलाइन’ (अंदरूनी जानकारी) साझा कर रहा था[2]। एमसीएक्स ने 2016 के अंत में एक ‘डाटा पाइपलाइन’ प्रदान करना शुरू कर दिया, जबकि एक मुखबिर ने जनवरी 2015 में एनएसई के सह-स्थान घोटाले में शाह की भूमिका को विस्तृत करते हुए उजागर किया था और सेबी ने इस मामले में जांच के आदेश भी दिए थे। डेटा पाइपलाइन को आईआईटी-मद्रास, आईआईटी-खड़गपुर और आईआईएम-अहमदाबाद के साथ भी मुफ्त में साझा किया गया था, इसे मामूली शुल्क के साथ दलालों द्वारा डाउनलोड किया जा सकता है। तो यह एक चर्चा का विषय है कि जो उन्होंने एनएसई में जो कथित तौर पर किया वही आईजीआईडीआर में कर सकते हैं।

एमसीएक्स डेटा क्लाइंट आईडी (ग्राहक की पहचान) प्रदान नहीं करता है, महत्वपूर्ण जानकारी जो किसी को ग्राहक के नाम का संकेत देगी और दलाल की आईडी को भी, मालिकाना टेक्नोलॉजी की मदद से, छुपाया जाता है। एमसीएक्स की मूल तकनीक फाइनेंशियल टेक्नोलॉजीज इंडिया लिमिटेड (एफटीआईएल – अब 63 मून्स) में विकसित की गई थी और इसे एक्सचेंज के लिए सर्वश्रेष्ठ तकनीकी प्लेटफार्मों में से एक माना जाता है।

क्या इन दोनों का विलय होना चाहिए?

पिछले छह महीनों से सेबी ने बीएसई, एनएसई आदि को कमोडिटी क्षेत्र में भी व्यापार करने की अनुमति दी है। एनएसई और एमसीएक्स के बीच विलय की कोई आवश्यकता नहीं है क्योंकि दो प्रौद्योगिकियां खीर और नमक की तरह हैं – एमसीएक्स यकीनन मूल कंपनी एफटीआईएल से विरासत में मिली बेहतर तकनीक है। दोनों के संयोजन से महत्वपूर्ण समस्याएं पैदा हो सकती हैं। इसके अतिरिक्त, कोई भी एक्सचेंज बाजार हिस्सेदारी को दूसरे से दूर ले जाने में सक्षम नहीं रहा है – दूसरे शब्दों में, बीएसई, एनएसई, आदि सभी पिछले कुछ वर्षों में व्यापारिक संख्या में थोड़े बदलाव के साथ अपने स्वयं के कोषागार में मौजूद हैं। एमसीएक्स, हालांकि यह हाल ही में संघर्ष कर रहा है, कमोडिटी क्षेत्र पर अपनी पकड़ बनाए रखने में सक्षम प्रतीत होता है और यहां तक कि खुद को खड़ा करने में सक्षम हो सकता है।

क्या एनएसई के साथ विलय के लिए एमसीएक्स में जमीन तैयार की जा रही है?

एमसीएक्स बोर्ड ने हाल ही में नए स्वतंत्र निदेशकों की नियुक्ति पर चर्चा की, जिसमें वी आर नरसिम्हन और एस के मित्रा के नाम शामिल थे। इसे परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, जबकि मित्रा को एफएमसी के अध्यक्ष रमेश अभिषेक द्वारा एमसीएक्स बोर्ड में पहले भी नामांकित किया गया था, नरसिम्हन ने अपने पूरे करियर में सिर्फ दो समूहों से जुड़ी कंपनियों में सेवा दी है, जो कोटक और एनएसई हैं और मेहनत से आगे बढ़े।

नरसिम्हन 1993-96 के बीच सेबी में द्वितीयक बाजारों के प्रभाग प्रमुख थे, जब एनएसई की कल्पना की जा रही थी। सेबी में वह ब्रोकर (दलाल) पंजीकरण के प्रभारी थे (बैंक बनने से पहले, कोटक ने 1994 में इक्विटी ब्रोकर के रूप में शुरुआत की थी) और स्टॉक एक्सचेंजों का निरीक्षण किया और कस्टोडियन (संरक्षक) और डिपॉजिटरी (भण्डारण) के लिए नियमों का मसौदा तैयार करने का काम भी किया।

नियमों का मसौदा तैयार होने के बाद, 1996 में – नरसिम्हन ने एनएसईएल की 100% सहायक एनएसडीएल में नौकरी की और 2006 तक वहीं रहे। 2013 में जब स्टॉक एक्सचेंजों और क्लीयरिंग कॉरपोरेशन (समाशोधन निगम) पर सेबी के मानदंडों को प्रभावी बनाया गया, तो नरसिम्हन एनएसई में एक्सचेंज के पहले प्रमुख नियामक अधिकारी के रूप में शामिल हुए और अप्रैल 2018 में सेवानिवृत्त होने से पहले, एनएसई के पूर्व विवादास्पद मालिकों, रवि नारायण और चित्रा रामकृष्ण के साथ मिलकर काम करते थे। 2006 और 2013 के बीच, नरसिम्हन भी कोटक समूह में शामिल हुए और कोटक एएमसी में मुख्य अनुपालन अधिकारी और एसीई व्युत्पन्न और कमोडिटी एक्सचेंज, एक पूर्ववर्ती कोटक उद्यम, में निदेशक रहे। नरसिम्हन, एनएसई के प्रबंधन और कोटक को जानने वाले सूत्रों ने पीगुरूज को बताया कि एमसीएक्स बोर्ड में नरसिम्हन की नियुक्ति दोनों एक्सचेंजों के बीच विलय के लिए एक महत्वपूर्ण अग्रगामी संकेत है। कोटक समूह विलय सौदे का मुख्य लाभार्थी हो सकता है क्योंकि यह एनएसई के साथ-साथ एमसीएक्स में भी हिस्सेदारी रखता है और एनएसई में निवेश बैंकर के रूप में भी काम करता है। मित्रा के अलावा, एस के मोहंती, अब सेबी में पूर्णकालिक सदस्य है, जो कमोडिटी क्षेत्र और एमसीएक्स को देख रहा है, जिसे रमेश अभिषेक के करीबी विश्वासपात्र के रूप में जाना जाता है और 2015 में एमसीएक्स बोर्ड में एफएमसी नॉमिनी के रूप में नियुक्त किया गया था।

एमसीएक्स बोर्ड के एक अन्य वर्तमान स्वतंत्र निदेशक, पृथ्वी हल्दिया, जो एमसीएक्स के अगले अध्यक्ष होने का हिसाब लगा रहे हैं, प्राइम डेटाबेस के संस्थापक संरक्षक हैं, जिनके एनएसई के साथ व्यवसायिक सौदे हैं, क्योंकि दोनों एक डेटाबेस वेबसाइट NSEinfobase.com चलाते हैं और उनके पास खास शीर्ष निगमित ग्राहक हैं। हल्दिया वित्तीय बाजारों में एक प्रसिद्ध व्यक्ति है और यहां तक कि यूपीए सरकार के दौर में कुछ प्रमुख एनएसई, सेबी और सरकारी समितियों में भी सेवा दे चुका है। सौरभ चंद्रा, मौजूदा एमसीएक्स अध्यक्ष, अगले कुछ महीनों में रिटायर हो रहे हैं। यह एक सटीक निष्कर्ष है कि चंद्रा, एक ईमानदार व्यक्ति के रूप में जाना जाता है, एमसीएक्स के भीतर बदनामी के कारण एक और कार्यकाल की तलाश में नहीं है। यह देखने लायक होगा कि अगले महीने परांजपे की जगह लेने जा रहे पूर्व सीडीएसएल बॉस पी एस रेड्डी के बाद क्या होगा। पहले से ही, एमसीएक्स बोर्ड के सदस्यों ने रेड्डी के सामने ढींगे हांकना शुरू कर दिया है कि कैसे कुछ दिनों में उन्होंने रेड्डी की नियुक्ति सुनिश्चित कर दी और वो भी पांच साल के कार्यकाल के लिए। बाकी को शीर्ष पर छोड़, एनएसई और एमसीएक्स शेयरधारकों, जिसमें बड़े शेयर बाजार के व्यापारी और बोर्ड पर उनके नामांकित व्यक्ति भी शामिल हैं। सेबी द्वारा सह-स्थान घोटाले में अपने आदेश के साथ विलय के सौदे को कुछ समय के भीतर रोका जा सकता है। 2013 के एनएसईएल संकट के बाद, एनएसई (पीसी पढ़ें, क्योंकि वह सामने संस्थाओं के माध्यम से एनएसई में एक बड़ी हिस्सेदारी है) पुख्ता लाभार्थी होगा। बताने की जरूरत नहीं कि विलय के सौदे में टुकड़ों को निष्ठावान लोगों के सामने फेंका जाएगा, जिनके लिए पैसा मुख्य रूप से एमसीएक्स शेयर की कीमत में तेज बढ़ोतरी से आएगा।

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मोदी जी, कृपया अब कार्यवाही करें!

यह एक ऐसा मामला है जो भारत के प्रमुख स्टॉक एक्सचेंज में से एक, एनएसई की चिंता है। यदि एनएसई सार्वजनिक होना चाहता है, तो उसे अपने दम पर ऐसा करने की जरूरत है, न कि पहले से ही सार्वजनिक कंपनी के साथ विलय करके एक पिछले दरवाजे से नहीं जाना चाहिए। एनएसई में किए गए अपराध ऐसे नहीं हैं जिन्हें केवल जुर्माने से दंडित किया जा सकता है – यह बहुत गहरे हैं। सेबी एनएसई में हुए सह-स्थान घोटाले को दबा नहीं सकता। उस एनएसई ने एक लोड बैलेंसर (भार सन्तुलक) का उपयोग नहीं किया, कुछ ऐसा जो उसके सर्वर इंटरफेस में वर्षों से था और कुछ चुनिंदा को पहुंच की अनुमति है, यह क्षमा योग्य नहीं है। यदि भारत वित्त में अग्रणी होना चाहता है, तो उसे अपने प्रणालीगत दोषों को स्वीकार करने और उन्हें पारदर्शी तरीके से हल करने की आवश्यकता है। कुछ निहित लोग निजी स्वार्थों के लिए पूरे देश पर दबाव नहीं डाल सकते।

References:

[1] SEBI’s final order in the NSE co-location scam expected soonMar 28, 2019, The Hindu Business Line

[2] MCX probing ‘abuse’ of pact with IGIDRNov 26, 2018, The Hindu Business Line

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