भारत का एल्गो ट्रेडिंग कांड : कहानी दो एक्सचेंज और एक सुसुप्त नियामक (सेबी) की

“शेयर बाजार में धांधली हुई है,” 2014 में मिशैल लुईस ने ‘फ्लैश बॉयज़’ के प्रकाशन के बाद कहा, उनका व्यावसायिक उपन्यास, जिसने वॉल स्ट्रीट में तूफान मचा दिया, इसमें बारीकी से सूट-बूट उच्च आवृत्ति और एल्गोरिदम व्यापारियों की छुपी दुनिया का विस्तारपूर्वक उजागर किया, जो सामान्य निवेशकों को गुमराह कर रहे थे। भारत के नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) और अब यहां तक कि मल्टी कमोडिटी एक्सचेंज (MCX) के दो एकाधिकार वाले शेयरों में एल्गो ट्रेडिंग और अधिमानी पहुंच घोटाला, लुईस द्वारा स्क्रिप्ट के अनुसार खेला गया है। यह देश के वित्तीय बाजारों के अपराधशील स्थल और इसके नियामक भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (SEBI) की हास्यास्पद अक्षमता को उजागर करता है।

नए खुलासे

पीगुरूज ने एमसीएक्स से संबंधित फोरेंसिक ऑडिट की एक रिपोर्ट की समीक्षा की है, जो इस साल अकाउंटेंसी फर्म टी आर चड्ढा एंड कंपनी द्वारा जारी की गई थी। ऑडिट ने आगे चलकर 2015 में सामने आए एल्गो ट्रेडिंग घोटाले के संदर्भों पर रोक लगा दी और 2015 में मुखबिर के प्रमुख तत्वों के उजागर होने के बाद भारत के सबसे बड़े स्टॉक एक्सचेंज एनएसई को निगल लिया।

एमसीएक्स में हुए घोटाले में शामिल मुख्य पात्र वही हैं जो एनएसई में मंडली का हिस्सा थे। एमसीएक्स में कार्यप्रणाली, जो ऑडिटर द्वारा उजागर किया गया, एनएसई जैसी ही है। यहां तक कि ऑडिट रिपोर्ट इस बिंदु पर आश्चर्यचकित लगती है कि एमसीएक्स, एक्सचेंज के रूप में प्रथम स्तर के नियामक ने उन शोधकर्ताओं की पृष्ठभूमि की जांच क्यों नहीं की, जिनके साथ यह डेटा साझा कर रहा था? गूगल की एक सरल खोज से यह पता चलता है कि यह उन लोगों के साथ कैसे डेटा साझा कर रहा था, वे पहले से ही दागी और अल्गो ट्रेडिंग घोटाले में नामित थे, जो पिछले कई महीनों से एनएसई में व्याप्त था, क्योंकि तब यह प्रत्येक वित्तीय बाजार के बोर्ड के कमरों में सबसे महत्वपूर्ण बात थी।

सेबी, जो एक्सचेंजों के नियमित निरीक्षण करने के लिए जाना जाता है, एमसीएक्स द्वारा डेटा के संदिग्ध बंटवारे की कोई भी हवा पाने में विफल रहा। या निरीक्षण किया लेकिन मौन रखा? केवल सेबी के उन अधिकारियों से उचित पूछताछ, जो एमसीएक्स को अपने कार्य प्रभार के रूप में संभाल रहे हैं, इस पर कुछ प्रकाश डाल सकते हैं। क्या नियामक का जवाबदेही का धर्म नहीं है, जिसका वह प्रचार करता है? एमसीएक्स के मामले में भी, वही मुखबिर जिसने एनएसई पर लिखा था, ने घोटाले को उजागर किया।

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घोटालों को करने में आसानी

जून 2016 में, एमसीएक्स धार्मिक रूप से इंदिरा गांधी इंस्टीट्यूट ऑफ डेवलपमेंटल रिसर्च (IGIDR) के एक शोधकर्ता सुसान थॉमस और उसके निर्देश पर नई दिल्ली स्थित एक अल्गो सॉफ्टवेयर डेवलपर चिराग आनंद के साथ महत्वपूर्ण बाजार और व्यापारिक डेटा साझा करने की तैयारी कर रहा था। थॉमस की शादी संप्रग (यूपीए) शासन के वित्त मंत्री पी चिदंबरम के भरोसेमंद अजय शाह से हुई है। शाह धोती-पहनने वाले राजनेता के मंत्रालय के सलाहकार के रूप में भी काम कर रहा था। मई 2016 में मृगांक परांजपे ने एमसीएक्स में एमडी और सीईओ के रूप में पदभार संभालने के एक महीने बाद, एक्सचेंज जिदंबरम द्वारा 2012 में लगाए गए वस्तु विनिमय कर (CTT) पर शोध के लिए IGIDR को दैनिक बाजार डेटा की एक ‘पाइपलाइन’ साझा करना चाहता था।

ऑडिट रिपोर्ट से पता चलता है कि सीटीटी का अध्ययन सिर्फ एक बहाना था और डिजाइन ऐसा लगता था कि MCX से ‘लाइव मार्केट डेटा’ प्राप्त किया जा सकता है, जिसका उपयोग ‘ऐल्गो ट्रेडिंग रणनीतियों को विकसित करने में किया जा सकता है।

बिना किसी कानूनी पुनरीक्षण के एक दूषित करार एमसीएक्स और आईजीआईडीआर के बीच किया गया था, जिस पर अनुसंधान संगठन ने मुंबई में अपने रजिस्ट्रार द्वारा हस्ताक्षर किए थे। लेकिन यह पता चला है कि अलग-अलग डेटा साझा करने के लिए थॉमस द्वारा हस्ताक्षरित एक ‘उपक्रम’ मौजूद था और जो, ऑडिटर के लिए थॉमस के स्वयं के शब्दों में, आईजीआईडीआर में किसी को भी पता नहीं था और उन्हें सूचित करने की आवश्यकता नहीं थी। ऑडिट में संदेह जताया गया कि यह ” उपक्रम ” था, जिसके आधार पर एमसीएक्स ने थॉमस के निर्देश पर, अल्गो सॉफ्टवेयर डेवलपर, चिराग आनंद के साथ महत्वपूर्ण ‘लाइव ट्रेडिंग डेटा’ साझा किया।[1]

एमसीएक्स के अधिकारियों ने ऑडिटर को बताया कि उनकी समझ के अनुसार थॉमस ने आईजीआईडीआर की ओर से दायित्व सौंपा था। आनंद ने आईजीआईडीआर के साथ काम नहीं किया, जब वह ऑडिट रिपोर्ट के अनुसार, डेटा के लिए एमसीएक्स को अपनी आवश्यकता के लिए निर्देशित कर रहा था। आनंद ने पहले आईजीआईडीआर के साथ काम किया है और शाह के साथ नेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ पब्लिक फाइनेंस एंड पॉलिसी (NIPFP) में भी काम किया है।

दिल्ली स्थित सॉफ्टवेयर डिजाइनर द्वारा मांग किए गए डेटा में व्यापार डेटा के बारे में 22 क्षेत्र, ऑर्डर डेटा के 24 क्षेत्र, भाव कॉपी के 37 क्षेत्र और मास्टर फ़ाइल डेटा के 64 क्षेत्र शामिल हैं। लेखा परीक्षकों ने कहा है कि एमसीएक्स अनुसंधान टीम सीधे संचालन और अनुपालन विभागों के लोगों को शामिल किए बिना आवश्यक डेटा निकालने के लिए प्रौद्योगिकी टीम के संपर्क में थी।

लाइव डेटा ’का गठन किसने किया? एमसीएक्स ने उन लंबित आदेशों का विवरण दिया जो अभी भी विनिमय स्तर पर एक निश्चित तारीख तक मान्य थे, वास्तविक आदेश मात्रा और प्रदर्शन मात्रा के साथ-साथ मात्रा ’आज’, जो सभी उस तारीख पर आदेशों के खिलाफ किए गए वास्तविक लेनदेन को दर्शाते हैं। इसके अलावा, रिपोर्ट में कहा गया है कि “शोधकर्ता, दैनिक आधार पर ‘जाहिर मात्रा’ और ‘वास्तविक मात्रा’ तक पहुंच प्राप्त करके, व्यापारी द्वारा रखी गई वास्तविक मात्रा से अवगत कराया जाता है, जिसे व्यापारी नहीं चाहता कि दूसरे इसे जानें, क्योंकि इसके परिणामस्वरूप संवेदनशील डेटा का ज्ञान होगा।”

“ऐसा लगता है कि शोधकर्ता अन्य व्यापारियों के लिए उपलब्ध डेटा तक पहुंच प्राप्त करना चाहते हैं और व्यापारी के आदेश के अनुसार उपलब्ध होने की आवश्यकता नहीं है,” फोरेंसिक ऑडिट का कहना है। ऑडिट रिपोर्ट में आगे दिखाया गया है कि उस डेटा का कोई निशान नहीं है जो शोधकर्ताओं के साथ साझा किया गया था क्योंकि एफ़टीपी सर्वर पर अपलोड की गई फ़ाइलों को हटा दिया गया है।[2]

ऑडिटर द्वारा यह पूछे जाने पर कि आनंद को इतने अधिक डेटा की आवश्यकता क्यों है, थॉमस ने कहा, “इस पर चिराग के इनपुट की आवश्यकता है।” थॉमस ने यह भी स्वीकार किया है कि वह विशेष रूप से एमसीएक्स के साथ एक उपक्रम पर हस्ताक्षर करने के लिए आईजीआईडीआर द्वारा अधिकृत नहीं थी, लेकिन संकायों को ऐसा करने की अनुमति है।

क्या यह किसी को विस्मित नहीं करता है कि प्रमुख शोधकर्ता थॉमस को यह नहीं पता था कि एक एल्गो सॉफ्टवेयर डिजाइनर आनंद को इस तरह के ट्रेडिंग डेटा की आवश्यकता क्या थी? सबसे बड़ी बात यह कि थॉमस ने यह स्वीकार किया है कि उन्हें केवल ऐतिहासिक डेटा की आवश्यकता है, न कि ’लाइव डेटा की।’ तो, आनंद ने ऐसे महत्वपूर्ण डेटा का उपयोग किस लिए किया?

जब ऑडिटर्स ने परांजपे से पूछा, तो उन्होंने यह कहते हुए अपना पल्ला झाड़ने की कोशिश की, ” परिचालन पहलू की पूरी निगरानी अनुसंधान विभाग द्वारा की गई थी और वे जवाब देने की स्थिति में होंगे।”

MCX के IT विभाग के एक राधेश्याम यादव ने कहा: “लाइव डेटा कभी साझा नहीं किया गया था।”

क्या सच में? यहां तक कि एक शौकिया व्यापारी यह भी कहेगा कि “लंबित आदेशों के बारे में जानकारी का उपयोग क्या हो सकता है जो अभी तक निष्पादित नहीं किए गए हैं और विशेष रूप से उन आदेशों का जहां पूर्ण मात्रा का खुलासा नहीं हुआ है।”

लुईस ने साहित्य के पहाड़ के आकार को डंप किया है कि कैसे एचएफटी और एल्गो व्यापारी एक बड़े पैमाने पर लाभ प्राप्त कर सकते हैं यदि उन्हें केवल मिलीसेकंड से आगे के आदेशों के बारे में जानकारी है, जिन्हें निष्पादित किया जाना है।

एमसीएक्स के मामले में, यह जानकारी पहले से ही एल्गो सॉफ्टवेयर डिजाइनर के साथ काफी समय पहले साझा की गई थी।

एमसीएक्स के एक शोधकर्ता वी शुनमुगम ने कहा, “हमें आईटी टीम की क्षमता पर विश्वास था कि वह हमें सलाह दे सकती है … आईटी टीम बाहरी दुनिया के साथ साझा किए जाने वाले डेटा की संरक्षक है।”

क्या सेबी इस तरह के डेटा के महत्व को नहीं समझता है? यदि समझता है, तो सेबी की कार्यवाही कहां है? क्या दो प्रमुख विनिमय घोटालों को प्रभावी ढंग से और समय पर डिकोड करने और बाजारों में सार्वजनिक विश्वास बहाल करने के लिए सेबी पर उंगली नहीं उठाना चाहिए, जो कि रक्षक के रूप में माना जाता है?

एनएसई के मामले में, सेबी को जांच का आदेश देने में कई महीने लग गए और जो कार्यवाही की गई, वह तुच्छ है। कोई भी नियामक से यह नहीं पूछ रहा है कि उसने उन फर्मों को ऑडिट का काम क्यों सौंपा जो एनएसई से विवादित हैं? हां, बड़ी चार लेखा फर्मों के अलावा, आईएसबी, जिसने एनएसई तरजीही पहुंच घोटाले में लाभार्थियों को कुल 25 करोड़ रुपये का लाभ की जानकारी दी है, का विरोध किया जाता है क्योंकि यह पूर्व में एनएसई द्वारा भुगतान किया गया है। आईएसबी की रिपोर्ट लचर है और यहां तक कि लुईस के सबसे कम भुगतान वाला सहायक उस रिपोर्ट को एक कचरा पेटी में रख देगा लेकिन सेबी नहीं रख सकता।[3]

सूत्रों को जोड़ना

शाह और थॉमस की जोड़ी शुरू से ही एनएसई के साथ काम कर रही है। एनएसई एल्गो घोटाले में जांचकर्ताओं को शाह के स्वयं के स्वीकृति के अनुसार, उनके पास लंबे समय तक एनएसई से डेटा तक स्थिर पहुंच थी और केवल 2012[4] के बाद एक आधिकारिक समझौता हुआ था। एनएसई द्वारा सभी महत्वपूर्ण डेटा को शाह और थॉमस के साथ 2012 तक बिना किसी कागज़ात के साझा किया गया था। लुईस की प्रचुरता!

एमसीएक्स ऑडिट रिपोर्ट, जो एनएसई के मामले में ऑडिटरों द्वारा प्रस्तुत की गई की तुलना में अधिक प्रत्यक्ष है, शाह और थॉमस दोनों की दुस्साहस का एक प्रदर्शन है। उनकी दण्ड-मुक्ति का राज क्या है? इसका उत्तर उनके राजनीतिक सम्बन्धों और झुकाव में है। अब तक यह दुनिया के सामने स्पष्ट है कि चिदंबरम एनएसई के मालिकों रवि नारायण और चित्रा रामकृष्ण और यहां तक कि शाह के पीछे कितनी ताकत लगा रहे थे। टुकड़ों को एक साथ रखने से एनएसई और एमसीएक्स में एल्गो ट्रेडिंग घोटाले के मुख्य लाभार्थी और सेबी के अधिकारियों की चुप्पी का कारण पता लगाया सकता है, जो यूपीए मंत्री के करीबी नौकरशाहों के प्रति निष्ठा की शपथ लेते हैं और एमसीएक्स पोर्टफोलियो को संभाल रहे हैं।[5]

एनएसई और अब एमसीएक्स पर घोटाला सेबी के दायरे से परे हैं और दोनों एक्सचेंजों में होने वाली अनियमितता हेतु आपराधिक जांच का आदेश दिया जाना चाहिए क्योंकि इसमें सार्वजनिक निधियों का निचोड़ शामिल है। आपराधिक अभियोजकों के लिए प्रचुर मात्रा में सामग्री है।

References:

[1] Forensic auditors indicate IGIDR used data shared by MCX to develop an ‘algo-trading strategy’ – Apr 24, 2019, The Hindu Business Line

[2] MCX-IGIDR agreement had many gaps, reveals forensic audit report – Apr 24, 2019, The Hindu Business Line

[3] NSE Algo Scam: Is SEBI’s Shoddy Investigation Designed To Hide Its Own Incompetence? Aug 20, 2018, MoneyLife.in

[4] Algo trading scam and Ajay Shah’s NSE links – Aug 2, 2018, The Hindu Business Line

[5] Ajay Shah: Cambridge Analytica-style mastermind of financial markets – Jun 9, 2018, The Sunday Guardian

[6] T R Chadha & Co. audit report on MCX